利差收缩与平滑准备金下降联袂施压

　　利差空间的缩窄迫使万能险的高结算利率全面退守至不高于5%的水平。对此，业内人士预计，今后万能险利率还将继续下调，保险公司万能险收入增速将放缓。

　　公开数据显示，一向坚守5%这一行业最高万能险结算利率水准的中国平安(601318,股吧)（601318），日前终于全面下调万能险结算利率。下调后，平安的个人万能保险年化结算利率约为5.00%，较1月份下调了0.25%；个人银行万能保险年化利率为4.7%，较上月下调0.55%。此外，中国人寿(601628,股吧)（601628）在2008年连续下调万能险结算利率之后，今年1月份也继续将万能险结算利率下调0.2%，到目前为止一直维持3.85%的水平；中国太保(601601,股吧)（601601）的金丰利系列万能险结算利率在下调20个基点后也维持3.85%的水平。综合现有数据看，大部分保险公司的万能险利率水平处于4%左右。

 　　事实上，从去年 9月份开始，相继有20余家保险公司下调了万能险产品的结算利率，唯独平安从2008年10月以来，一直把万能险结算利率保持在5.25%，高出泰康、人保寿、太平、国寿和太保、新华等公司约1%左右，在同业中位于领先水平。

　　万能险的高成本以及保险公司利差空间的减少，是迫使各家保险公司连续调低万能险结算利率的关键原因。沪上一位保险公司人士指出，万能险的保单成本包括保险公司对保户的返利，以及保险公司的风险成本。由于万能险的保户退保成本较低，保户可以随时提取现金、随时调整每期的保费金额，使得万能险的保单风险成本远远高出分红险和传统寿险；而万能险保费收入主要投资于债券、基金以及存款，由于近期债券利率的下调，几家主要的保险公司的预期投资收益仅在4%左右，利差的减少使得保险公司无力继续支持高水平的结算利率；与此同时，公开数据显示，部分保险公司的平滑准备金提取率从去年开始一直处于30%至40%的相对较低水平，牛市积累的平滑准备金释放殆尽，保险公司目前的平滑准备金对万能险的支撑能力已出现大幅下降，调低万能险结算利率成为必然之选。

　　更有保险分析师预测，今年保险公司的万能险结算利率还会普遍下调，平均结算利率可能会回落到3%左右，较目前平均水平再下调约1%，而万能险利率的下调，会使那些以高结算利率支撑销售的保险公司业务增长进一步放缓。